KTM, nuovo stop alla produzione

Le quattro moto nella top 10 a Jerez, con un sempre più convincente Vinales ai piedi del podio, non bastano a riportare il sole a Mattighofen. Alla vigilia del GP, il consiglio di amministrazione del 25 aprile ha dovuto decretare un nuovo stop della produzione – che era ripresa soltanto il 17 marzo – per altri tre mesi: maggio, giugno e luglio.

Come forse qualcuno ricorderà, nella crisi finanziaria del 2008 gli economisti cercavano di far capire la situazione spiegando che i soldi sono come l’olio per un ingranaggio, e la mancanza di soldi è come mettere sabbia nell’ingranaggio. Questo è purtroppo quello che sta succedendo a KTM: una situazione finanziaria non ancora consolidata che non consente all’ingranaggio di ripartire.

L’azienda orange aveva chiuso il 2024 con oltre due miliardi di debiti, trovando poi a fine febbraio un accordo con i creditori per rimborsare soltanto il 30% del dovuto, ed evitare il fallimento. Tra soldi da restituire e soldi necessari per sostenere le attività, KTM deve trovare 600 milioni di euro entro la fine di maggio, compito non facile in un momento in cui gli annunci, decisioni e giravolte di Donald Trump hanno distrutto molto valore e moltiplicato il livello di incertezza.

La tempesta perfetta e la Trumpnomics

Qualunque cosa si possa pensare dell’amministrazione americana, è un dato di fatto che il suo approccio irrituale e imprevedibile abbia, come si dice, "disorientato i mercati". I mercati saranno anche un concetto astratto, ma sono quelli a cui aziende come KTM (o anche la nostra Energica, tanto per restare in Italia) si devono rivolgere per recuperare i soldi di cui hanno bisogno.

Se gli investitori privati, i fondi di investimento e le banche vedono scendere anche del 20% o del 30% il valore delle azioni che detengono, e se le industrie vedono incrinarsi la fiducia dei consumatori e la loro propensione d’acquisto, la loro voglia o anche solo possibilità di investire si riduce. E un’altra, imprevedibile nube si aggiunge alla “tempesta perfetta” di cui è vittima KTM.

Le ricadute delle decisioni americane sono infatti globali: ne hanno risentito anche i mercati che tradizionalmente fanno da contrappeso a quelli occidentali e in particolare l’Asia – anche se il "rimbalzo" è al momento stato migliore di quello visto in USA ed Europa. Ricordiamo che una parte significativa se non maggioritaria degli investitori con i quali KTM sta parlando si trovano in Asia: aziende indiane come Bajaj (che ha già stanziato 150 milioni di euro), cinesi come CFMOTO e fondi con base a Hong Kong o Singapore.

600 milioni ancora da trovare

La conseguenza è che non ci sono più le condizioni per l’aumento di capitale di 350 milioni che doveva essere discusso nel CdA di fine aprile, e che è invece stato "derubricato". Con i 150 milioni di Bajaj avrebbe portato la cifra totale raccolta a 500 milioni, non lontano dai 600 che serve recuperare entro il 23 maggio. E visto che lo stato di auto-amministrazione controllata non consente a KTM di contrarre alcun obbligo finanziario, come unica alternativa possibile è stato deciso di cedere in pegno azioni, con l’obiettivo di raccogliere fino a 500 milioni.

Nel frattempo, almeno parte dei fornitori a quanto pare si è rifiutata di fare ulteriore credito all’azienda, che in mancanza di componenti (basta che ne manchi anche uno solo: una centralina, una sospensione, un cerchio) non può completare il processo di produzione delle proprie moto. L’amministratore delegato di KTM Gottfried Neumeister ha dichiarato: "Non possiamo biasimare i fornitori per non essersi impegnati a ordinare materiali aggiuntivi durante questo periodo di insolvenza. Ora non ci resta che aspettare di ricevere il prossimo lotto di materiali".

Purtroppo questo significa un nuovo stop alla produzione a Mattighofen. L’accordo aziendale prevede che i circa 3.000 dipendenti rimasti lavoreranno con l’80% dello stipendio dal 1° maggio al 31 luglio 2025. Gli impiegati avranno una settimana lavorativa di 4 giorni (il che consentirà di proseguire le attività di ricerca e sviluppo) mentre i circa 1.200 operai, visto il fermo della produzione, potranno restare a casa.

I dealer e il futuro

Come dicevamo, questa situazione è sabbia nell’ingranaggio di KTM: tra le altre cose mette ulteriore pressione sui concessionari che stavano aspettando almeno alcune delle novità confermate per il 2025, come la rinnovata piattaforma 690 (KTM 690 SMC R e Husqvarna 701 Supermoto e Superenduro). Dovrebbero in ogni caso arrivare le sempre molto richieste 790 Duke e Adventure prodotte da CFMOTO, così come le nuove monocilindriche 125 e 390 4T prodotte da Bajaj (Duke, Adventure e le inedite SMC ed Enduro R).

Molti dealer hanno peraltro un discreto stock di moto del tutto attuali e proposte con forti sconti, e non è detto che si debba veramente aspettare fino alla fine di luglio per sbloccare la situazione.

La data cruciale per Mattighofen è infatti il 23 maggio, giorno fissato per mettere sul tavolo i 600 milioni promessi ai creditori. Ricordiamo che KTM sta affrontando la crisi senza aiuti statali, e in un periodo particolarmente difficile dal punto di vista finanziario, seppure il settore della moto sia fortunatamente in salute. Tutte le opzioni sul futuro della Casa austriaca restano sul tavolo.